La récente flambée des actions chinoises, qui surpassent actuellement tous les autres marchés mondiaux, ne parvient pas à convaincre de nombreux gestionnaires de fonds et stratèges internationaux.
JPMorgan Asset Management, HSBC Global Private Banking et Nomura Holdings Inc. figurent parmi les sceptiques, attendant que Pékin transforme ses promesses de relance en mesures concrètes. Certains experts craignent aussi que de nombreuses actions aient déjà atteint des niveaux de surévaluation.
Depuis la fin septembre, les actions chinoises connaissent une ascension fulgurante, stimulée par une série de mesures économiques et financières qui ont redonné confiance aux investisseurs. Cette dynamique a même incité Goldman Sachs Group Inc. à réviser à la hausse ses prévisions pour les actions chinoises, passant à une recommandation de surpondération. L’indice Hang Seng China Enterprises, qui regroupe les actions chinoises cotées à Hong Kong, a bondi de plus de 35 % en un mois, devenant ainsi le meilleur performeur parmi les 90 indices mondiaux suivis par Bloomberg. Toutefois, certains craignent que cette progression ait été trop rapide.
« À court terme, le sentiment des investisseurs pourrait dépasser la réalité, mais les fondamentaux finiront par reprendre le dessus », déclare Raymond Ma, directeur des investissements chez Invesco pour Hong Kong et la Chine continentale. « En raison de ce rallye, certaines actions sont devenues clairement surévaluées et n’offrent pas de véritable proposition de valeur basée sur leurs performances prévues », ajoute-t-il.
Les mesures de relance annoncées par Pékin incluent des baisses de taux d’intérêt, l’assouplissement des liquidités dans les banques, des milliards de dollars injectés pour soutenir le marché des actions, ainsi qu’un engagement à stopper la chute prolongée des prix de l’immobilier. La Commission nationale du développement et des réformes de Chine tiendra une conférence de presse ce mardi pour discuter de la mise en œuvre d’un ensemble de politiques économiques progressives.
Bien que cet optimisme puisse soutenir un rallye boursier durable, plusieurs « fausses aubes » ont déjà été observées par le passé, la plus récente remontant à février, où un précédent rebond s’est entièrement dégonflé.
Raymond Ma, qui figurait parmi les rares optimistes sur la Chine au début de l’année, indique qu’il ne se précipite pas pour augmenter ses investissements.
« Il y a un groupe d’actions dont les prix ont augmenté de 30 % à 40 % et qui sont presque à des niveaux historiquement élevés », explique-t-il. « Quant à savoir si, au cours des 12 prochains mois, les fondamentaux seront aussi bons qu’avant leur pic, c’est plus incertain pour moi. Ce serait le type d’actions que nous envisagerions de réduire. »