Pour notre premier article de notre rubrique axée sur l’analyse fondamentale des sociétés, nous vous présentons la spin-off d’Omega Pharma : Arseus.Introduite en bourse le 5 octobre 2007 à un prix d’émission de 10,25€ par action, sa capitalisation boursière était à cette date d’environ 320 millions d’euros. Elle est aujourd’hui à environ 210 millions. En effet, à l’heure d’écrire cet article, son cours tournait autour des 7€.
Ses trois actionnaires majoritaires sont Omega Pharma, sa maison mère, avec 24% du capital, suivie de Couckinvest, la société d’investissement de Marc Coucke, le CEO d’Omega Pharma, avec 12,3% et, enfin, Fortis Investment avec 8,8%.
Arseus est une entreprise pharmaceutique avec des revenus très réguliers. L’action reste de ce fait très stable. Elle se positionne essentiellement dans quatre domaines : l’esthétique et la beauté, les soins dentaires, les soins médicaux et les logiciels médicaux. Tous les produits s’adressent généralement aux professionnels de la santé.
Fagron : esthétique et beauté
Cette division très rentable est numéro 1 européen sur le marché des cosmétiques. Elle a un panier impressionnant de 3000 produits et est présente dans 16 pays. Elle fournit principalement ses produits aux pharmacies, médecins, hôpitaux, etc et peut également fabriquer des produits selon la demande. Elle affiche une belle croissance annuelle de 10% en moyenne.
Arseus Dental : produits pour la dentisterie
Arseus Dental vend des produits tels que des fauteuils pour dentiste, des prothèses, des appareils d’imagerie médicale, de moulages, mais aussi des anesthésiques, des désinfectants, des produits orthodontiques, etc. C’est la division qui a enregistré la plus forte hausse de chiffre d’affaire en 2008. On peut l’expliquer par le fait que les gens deviennent de plus en plus sensibles à la santé de leurs dents et les pouvoirs publics remboursent de mieux en mieux les frais dentaires.
Arseus Medical : produits médicaux
Cette division vend des équipements pour les maisons de repos, les hôpitaux, les cabinets d’ophtalmologie, ou les médecins généralistes et spécialistes. Elle est leader sur le marché belge.
Corilus : logiciels médicaux
Corilus est la plus petite division et fournit des logiciels informatique pour les utilisateurs professionnels dans le milieu des soins de santé. Cette division est également leader sur le marché belge.
L’action n’est pas chère
A un prix de 7€ par action, malgré une bonne remontée le mois dernier (passant d’environ 5,80 à 7€), l’action n’est toutefois pas chère. L’entreprise a annoncé des objectifs de chiffre d’affaire de respectivement 400 et 500 millions d’euros pour 2009 et 2010. Ce qui nous mène à un PER d’environ 7,5 pour 2009. Pas énorme pour une action dite « de croissance » comme Arseus.
Le dividende s’élèvera quant à lui à 0,30€ par action en 2009 (cela vient d’être accepté par l’Assemblée Générale du 11 mai), ce qui représente un rendement de 4,2% au cours actuel : pas mal du tout. Il sera payé le 18 mai 2009. N’oubliez toutefois pas d’acheter des Strips VVPR Arseus, ils sont actuellement cotés à 0,04 ou 0,05 euros et vous ferons économiser 10% sur le dividende.
Nous recommandons donc cette action à l’achat avec un horizon de placement de 18 à 36 mois et nous visons un objectif bénéficiaire de +30 à +40%, sans inclure les dividendes.
Article écrit par Nathanaël, Dividende.be ©
Toute reproduction, même partielle, de cet article est formellement interdite.
